債券的價格是由其現金流（票息和本金）和貼現率決定的，票息和本金在債券發行之後就是固定的，因此債券價格的漲跌就來自於貼現率的變化。利率是影響債券價格的最主要的因素之一。利率下調，市場收益率總體上應該降低，而利率降低會導致債券價格上升。利率上調，市場收益率總體上應該上升，而利率上升會導致債券價格降低。不管利率調整政策公佈後所逐步形成的新利率預期是什麼，利率下調之後，對某段時期內固定利率國債二級市場交易價格是上升性的影響，這是因為相對下調後的利率水平固定利率國債的票面價值相對提高了，至於這種上升性價格影響何時終止和轉變，則主要看下次利率調整的情況。利率上升則相反。